펀드 매니저 78% S&P 500수익률 하회, 연말 랠리 및 추격 매수 가능성 예고(12/09/25)

베가스풍류객
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오늘 미국 주식 시장은 연준 FOMC 결과 발표를 앞두고 방향성없이 변동성만 높아지면서 나스닥 종합지수만 소폭 상승하며 3대 지수 혼조 마감

출처: cnbc.com

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미국 주식 시황

이토로 미국 투자 애널리스트 브렛 켄웰은 이 시점에서 금리 인하는 거의 확실하게 느껴지지만, 연준의 경제 전망과 파월 의장의 논평이 시장이 어떻게 반응하는지에 큰 역할을 할 것이라고 언급

이번 주뿐만 아니라 이달 남은 기간의 미국 주식 시장 분위기를 결정할 수도 있다고 강조

최근 주식과 암호화폐의 하락 이후 위험자산 투자자들은 연준이 연말 랠리를 위한 길을 열어주기를 바라고 있으며, 최근 반등에 찬물을 끼얹지 않기를 희망한다고 덧붙임

LNW 최고투자책임자 론 알바하리는 또 다른 0.25%포인트 인하와 매파적 내러티브가 "이미 반영되어 있을 수 있다"고 언급

이는 시장이 연준 리더십의 다음 단계로 더욱 관심을 옮기기 시작할 수 있다는 것을 의미한다고 지적

누가 통치할 것인지와 어떻게 통치할 것인지 측면 모두에서, 제롬 파월의 의장 임기가 2026년 5월에 끝나기 때문이라고 지적

12월 연준 금리 인하에 대한 기대치의 극심한 변동, 즉 100%에 가까웠다가 30%로, 다시 90-100%로 돌아온 것을 설명하면서 연준 커뮤니케이션에 기반한 이러한 변동성은 연준의 커뮤니케이션 전달이 망가졌을 가능성이 있다고 판단하게 만든다고 강조

이는 아마도 고쳐져야 할 것이며, 새로운 리더십이 누구든 가이던스 제시 방식을 변경하는 데 집중할 것이며 이것은 실제로 어느 정도 좋은 일이 될 수 있다고 덧붙임

오늘 트럼프 대통령은 연준 의장으로 인수할 자신의 지명자가 금리 인하를 약속해야 할 것이라고 언급하면서 금리 문제가 선택의 리트머스 테스트가 될 것인지 묻는 질문에 트럼프는 "그렇다"고 답변했으며 폴리티코 인터뷰가 보도

앞으로 몇 주 안에 지명자를 발표할 것으로 예상하며 예측 시장에 따르면 국가경제위원회 위원장 케빈 해셋이 가장 유력한 후보로 간주 중

고려 중인 다른 후보로는 현직 이사인 크리스토퍼 월러와 미셸 보우먼, 전 이사 케빈 워시, 그리고 블랙록 채권 책임자 릭 라이더등이 있는 상황

인터랙티브 브로커스 수석 전략가 스티브 소스닉은 장기 국채 수익률 상승이 "매우 우려스러울 수 있으며 이론적으로는 주식에 부정적이어야 한다"고 언급

인플레이션 우려가 채권시장 불안의 중심으로 다시 들어왔기 때문이지만 연준 관계자들은 인플레이션이 여전히 목표치인 2%를 상회하고 있음에도 이번 주 금리를 인하할 것으로 예상한다고 지적

연준의 기준 금리 인하로 인해 인플레이션 기대를 다시 불붙일 수 있고 수익률 곡선을 가파르게 만들 수 있다는 타당한 우려이며 이것은 확실히 주식시장에 긍정적이지 않다고 덧붙임

UBS 웰스 매니지먼트 매니징 디렉터 브라이언 뷰텔은 생산성 증가와 인공지능에 대한 흥분 덕분에 2026년에도 금리 인하 없이 주식시장이 여전히 좋은 성과를 낼 수 있지만, 2026년의 낮은 금리는 내년 주식의 궤적에 중요한 고려사항이며 무시되어서는 안 된다고 작성

뷰텔은 회사가 내년 말까지 S&P 500이 7,500에 도달할 것으로 예상한다고 언급

이는 지수가 현재 서 있는 위치에서 약 10% 상승

HSBC 수석 멀티에셋 전략가 맥스 케트너는 명백하게 강세

그는 2026년 전략 전망에서 "위험자산의 적절한 폭등 가능성이 계속 과소평가되고 있다"고 작성

그의 강세 입장 뒤에 있는 동기는 원 빅 뷰티풀 빌 법안(One Big Beautiful Bill Act)으로 알려진 공화당의 대규모 2025년 세법, 특히 정부 상환 및 자본 지출 인센티브를 통한 재정 자극, 지나치게 낮은 수익 및 거시경제 데이터에 대한 기대, 성장과 재가속 조짐을 보이기 시작하는 소규모 경제들, 그리고 낮은 금리 변동성

케트너에게 이러한 동인들은 설득력이 있음

그러나 펀더멘털 외에도 그는 기술적 측면도 설득력이 있다고 판단

포지셔닝과 심리가 중립적으로 간주되므로 향후 몇 달 동안 시장의 하락이 덜 빈번할 것으로 예측

전술적으로 낮은 금리 변동성은 그가 소형주, 적자를 내는 기술주, 하이베타 모멘텀 플레이와 같은 금리에 민감한 고위험 섹터에 치중하도록 장려

월스트리트 전략가들은 일반적으로 2026년 주식 전망에 대해 꽤 낙관적

하지만 도이치뱅크의 짐 리드가 화요일 마켓워치와 공유한 논평에서 지적했듯이, 이 밝은 전망은 연준의 통화정책 조작에 매우 의존적

그러나 몇 가지 요인이 쉽게 연준으로 하여금 미래 금리 인하에 대한 편향을 포기하고 대신 금리 인상을 고려하도록 만들 수 있음

리드는 위의 차트가 보여주듯이 현재 실효 연방기금금리가 여러 거시경제 모델에 기반한 적절한 범위의 하단에 있다고 지적

한편 시장은 ECB를 포함한 여러 주요 외국 중앙은행들의 금리 인상을 가격에 반영하기 시작

도널드 트럼프 대통령의 원 빅 뷰티풀 빌 법안의 세금 감면으로 인한 예상되는 재정 자극을 고려할 때, 연준이 다시 금리를 인상해야 할 수도 있다는 것은 불가능한 일이 아님

특히 인플레이션이 중앙은행의 2% 목표를 계속 상회할 것으로 예상된다는 점을 고려하면

리드에 따르면 이는 주식에 심오한 영향을 미칠 수 있음

실제로 최근 연준을 중심으로 시장이 어떻게 거래되었는지 놀라운데, S&P의 기록은 파월이 12월 금리 인하가 기정사실이 아니라고 말하기 하루 전에 나왔고, 이는 명백한 매파적 반응을 이끌어냈다고 리드는 언급

그 다음 저점은 뉴욕 연준 총재 윌리엄스가 비둘기파적 어조를 취하기 직전에 나왔고, 이는 12월 인하가 다시 가격에 반영되었다는 것을 의미

파이퍼 샌들러의 수석 투자 전략가이자 포트폴리오 전략 책임자인 마이클 칸트로위츠는 "최근 10년 만기 수익률이 회복(현재 약 4.18%)하면서 주식 시장이 어느 지점에서 부정적으로 반응할지에 대한 의문이 다시 제기되고 있습니다."라고 말했습니다. "정확한 수준은 없지만, 지난 3년 동안 4.25%를 상회하는 상승세는 주식 수익률 약세와 실현 주식 변동성 두 배 증가와 일치하는 경향이 있음을 보여주었습니다."

펀드스트랫 리서치 책임자이자 확고한 강세론자 톰 리는 연준의 주중 금리 결정을 투자자들이 일단 마무리되면 계절적 시장 랠리에 집중할 수 있게 해주는 6가지 이유를 제시

올해 펀드 매니저의 78%가 벤치마크를 하회하고 있다는 것은 "성과 추격"이 있을 것이며 그들이 서둘러 매수하는 것을 의미한다고 강조

미국 주식은 11월에 과매도되었으며 시장의 상대강도지수(RSI)가 4월 관세 저점 이후 최저 수준으로 떨어졌으며 "그리고 2025년 4월에는 시장 공포에 대한 실제 이유가 있었다"고 언급

"계절적이다. 12월은 보통 강하게 마감한다. 하지만 11월의 깊은 하락을 고려하면 12월은 훨씬 더 강해야 한다"고 강조

노동통계국에 따르면 10월 고용 가능성은 보합세를 유지했지만 채용 속도는 둔화

구인 및 이직 조사(JOLTS)는 해당 월의 구인이 총 767만 개로 9월보다 단 1만 2천 개 증가했으며, 노동력 규모와 비교한 비율은 4.6%로 유지되었음을 보여줌

다우존스가 조사한 이코노미스트들은 720만 개를 예상

그러나 채용은 상당한 하락을 보였으며 515만 개로 감소했고, 이는 21만 8천 개 감소로 비율은 3.2%가 되어 월간 0.2%포인트 하락

근로자 이동성의 척도인 자발적 퇴사는 294만 개로 급락했으며, 월간 18만 7천 개 감소하여 2020년 8월 이후 최저치를 기록

전국독립사업연맹(NFIB) 조사에 따르면 11월 동안 소기업 소유주들은 인플레이션 우려에서 역사적인 급증을 기록했음

판매 가격 인상을 예상하는 사업주의 수준은 이달 13%포인트 급등하여 순 34%를 기록했으며, 이는 2023년 3월 이후 최고치이자 1973년으로 거슬러 올라가는 조사에서 기록상 가장 큰 단일 월 증가

일부 39%의 소유주가 11월 평균 가격 상승을 보고했으며, 순 30%는 향후 3개월 동안 계속 인상할 것으로 예상

총 15%의 소유주가 인플레이션이 가장 큰 우려사항이라고 답했으며, 이는 노동 품질에 이어 두 번째

트래디션 에너지 시장조사 디렉터 게리 커닝햄에 따르면 천연가스 가격은 거의 2주 만의 저점에서 마감될 것으로 보이며, 12월 중순에서 후반까지의 날씨 전망이 미국 동부 절반에 대해 "덜 춥고 더 '정상적인'" 쪽으로 기울고 있다고 언급

"완화되는" 날씨 예보는 "예상 가스 저장 수준에 엄청난 변동을 만들어냈으며, 2026년 시작 시점과 전체 2026년 저장 수준이 어디서 끝날지 모두에 영향을 미쳤다"고 강조

만약 향후 몇 주 동안의 인출이 다소 완만하다면, 2026년 여름 동안의 예상 보충 수요도 그에 상응하게 완만할 것이라고 덧붙임

CME FedWatch Tool에 따르면 12월 FOMC에서 25bp기준금리를 인하할 확률은 약 89.6%이며 동결할 확률은 10.4%로 반영 중

위의 내용은 CNBC, MARKETWATCH, WSJ 등 여러 미국 주식 관련 사이트의 내용을 참조해 작성

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오늘의 특징주

식품 제조기업인 캠벨스(CPB)는 전년 대비 순매출이 3% 감소한 $2.68B, 조정 주당순이익이 전년 대비 13% 감소한 $0.77로 모두 월스트리트 예상을 상회했지만 장중 약 -6% 하락하며 2009년 이후 최저 종가를 향해

기내 와이파이 서비스 제공기업인 고고(GOGO)는 위성통신 기업 파캐스트에 대한 투자를 발표했으나 구체적인 조건을 공개하지 않으면서 장중 약 -10% 하락

석유 메이저 기업인 엑슨모빌(XOM)은 2030년까지의 기업 계획을 업데이트하며 2024년부터 2030년까지 이익 증가 $25B, 현금흐름 증가 $35B를 예상한다고 밝혀 이전 전망 대비 두 지표 모두 상향되면서 장중 약 +2.7% 상승

생활용품 제조기업인 콜게이트-팔몰리브(CL)는 RBC로부터 섹터 퍼폼에서 아웃퍼폼으로 비중확대 받으며 장중 약 +2% 상승

교육 대출 기업인 SLM(SLM)은 최근 투자자 미팅 발표 내용이 기대에 미치지 못하면서 장중 약 -16% 하락하였고 모건스탠리가 오버웨이트에서 이퀄웨이트로 비중축소

안과 의료기기 제조기업인 스타 서지컬(STAA)은 알콘이 인수 제안가를 주당 $28에서 $30.75로 상향 조정하면서 장중 약 +12%이상 상승하였고 새로운 가격은 월요일 종가 대비 30.6% 프리미엄

의료기기 제조기업인 텔레플렉스(TFX)는 3개 사업부를 $2.03B에 매각한다고 발표하면서 장중 약 +9%이상 상승하였으며 인터서지컬이 급성치료 및 비뇨기과 사업부를 $530M에, 사모펀드 몬타구와 콜버그가 OEM 사업부를 $1.5B에 인수하며 동사는 매각 대금을 자사주 매입과 부채 상환에 사용할 계획

대체투자 운용사인 아레스 매니지먼트(ARES)는 켈라노바를 대체하여 목요일부터 S&P 500에 편입된다고 발표하면서 장중 약 +6% 상승

대형 약국 체인인 CVS(CVS)는 2026년 이익 가이던스가 월스트리트 예상과 올해 예상 실적을 상회하며 턴어라운드 계획이 꾸준히 진행되고 있다는 신호를 보내면서 장중 약 +2%이상 상승

고급 주택 건설업체인 톨 브라더스(TOL)는 4분기 조정 주당순이익 $4.58로 시장 예상인 $4.89를 하회하면서 장중 약 -1% 하락

드론 제조기업인 에어로바이론먼트(AVAV)는 육군으로부터 무인항공시스템 및 대응시스템 계약 $874.26M를 수주하면서 장중 약 +2%이상 상승

하와이 기반 부동산투자신탁인 알렉산더 앤 볼드윈(ALEX)은 $2.3B 규모의 거래로 비상장화된다고 발표하면서 장중 약 +38% 급등

크루즈 운항기업인 바이킹(VIK)은 골드만삭스로부터 바이 등급으로 비중확대 받으면서 장중 약 +2% 상승하였고 골드만삭스는 바이킹의 차별화된 지역 노출과 고소득 고객층이 크루즈 업계의 전반적 변동성에 대한 헤지가 될 수 있다고 평가

크루즈 운항기업인 노르웨이안 크루즈 라인(NCLH)은 골드만삭스로부터 뉴트럴로 비중축소 받으면서 장중 약 -2% 하락

자동차 부품 소매기업인 오토존(AZO)은 1분기 주당순이익 $31.04, 매출 $4.63B로 시장 예상인 주당순이익 $32.51, 매출 $4.64B를 하회하면서 장중 약 -6% 하락

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