최근 인플레이션 헷지 자산으로 금가격이 상승하면 투자자들에게 새롭게 주목받고 있는 중
금은 수천년의 인간 역사속에서 화폐로서 기능을 하며 인간의 마음속에 자리잡고 있는 이유는 단순
금이라는 물질이 쥐고 있는 흔하지 않은 희소성, 소지의 편의성, 어떠한 경우에도 변하지 않는 영속성이 있기 때문
금은 예전엔 화폐시스템의 한축으로 상당한 역할을 함.
하지만 많은 국가들이 금본위제를 폐지하고 중앙은행이 마음대로 발행할 수 있는 시스템으로 바뀌면서 많은 변화가 일어나게 되지만 여전히 일정 부분 중요한 자산의 하나로 자리 잡음.
본문에서 다루는 내용은 금의 역사와 현재 지위, 가격 결정 속성 및 투자방법에 대해 알아보고자 함.
금으로 투자할 수 있는 방법은 다양하며 본문에서 언급하는 내용은 금 ETF, 금광주 정도
가장 중요한 금가격 상승시 금보다 금광주가 좋은 이유와 투자를 할만한 종목을 한번 고민해 보기로 함.
제일 마지막에 소개되는 NO1 종목은 베미투 멤버십에 가입한 회원들만 볼 수 있음.
출처: 구글
인도와 중국의 계절적인 수요와 공급으로 가격이 움직임
역사적으로 금가격은 9월 전 부터 오르는 확률이 높다.
인도와 중국은 전세계 금시장에서 큰손이다. 몬순기후에서 인도 농부들의 농산물 작황이 좋아지면 금수요는 폭발적으로 늘어난다. 9월 부터 12월 까지 인도 디왈리, 중국 국경절이 있다.
디왈리는 인도 3대 축제 중 하나이며 10월말에서 11월초에 시작되며 이시기를 앞두고 결혼식에 쓰이는 금수요가 상당히 증가한다.
중국도 10월 1일 국경절이 시작되면서 비슷한 양상을 보인다. 중국인들도 금사랑이 상당하다.
중국과 인도가 글로벌 금 중 약 60%를 사용 중...
금은 6500년 넘는 시간동안 인간 역사에서 90%이상이 보석 장신구류나 금괴 및 기념 주화등으로 현재 통용되고 있는 중. 전체 금 사용량에서 보석류가 36.83%, 투자용 46.64%, 각국 중앙은행 보유 8.58%, 테크놀리지 영역에서 7.95% 사용 중
출처 : 비주얼캐피탈리스트
금광업체들의 채굴량과 생산원가(Break Even Price, BEP)가 중요
일부 분석가들은 글로벌 생산량이 정점에 도달했다고 주장하기도 하고 있으며, 이후 금 채굴량이 줄어들어 완전하게 종료되거나 채산성이 맞지 않아 채굴이 중지될 것이라고 전망 중
금가격이 상승하면 채굴업체들도 생산량을 늘리고 금가격이 하락하면 채산성이 맞지 않아 채굴업체들도 생산량을 줄임.
2021년 3분기 까지 금가격과 기업들의 비용증가를 나타내는 그림이다. 최근 국제 유가 상승과 노동력 부족 및 임금 인상 영향으로 금광 채굴업체들도 비용 증가는 필연적인듯
출처 : gold.org
각국 중앙은행들의 금 매입량 늘면 상승 확률 높음
세월이 지나도 많은 국가들의 통화 공급이 계속 확장되고 있지만 각국 중앙 은행들이 지불 준비금 또는 금을 뒷받침할 수 있는 디지털 통화를 연구하면서 많은 중앙 은행들의 지불 준비금의 필수 부분으로 자리 잡고 있음
최근 많은 유럽 국가들이 금 보유량을 줄였지만 여전히 약 글로벌의 15%를 보유중 미국은 기축통화국으로 가장 많은 금을 보유 중
중국과 러시아는 상당한 금을 20년간 축적 중에 있음. 지난 20년 동안 금 비중을 가장 많이 늘린 두 국가는 중국과 러시아로 각각 1,553톤(393% 증가)과 1,873톤(443% 증가)을 구매함.
출처 : 비주얼캐피탈리스트
국제적인 분쟁, 금융 불안으로 인한 투기적 수요가 붙어 상승
자본주의 사회에서 매번 반복되는 금융시스템 위기에는 헷지의 수단이 된다.
이번 러-우 전쟁처럼 일시적으로 금가격이 상승한다. 이런 경우는 일시적인 헤프닝으로 끝나는 경우가 지배적이며, 장기적인 상승은 될 수 없음.
일시적인 정세 불안으로 단기적인 매매는 가능하나 장기적인 보유는 이럴때 하는 것이 아님
하지만 금융 시스템 위기가 발생하면 국제 금가격은 상승할 확률이 높아지는데 중앙은행들이 공격적으로 금융 시스템 위기를 타개하기 위해 발권력을 발휘하거나 기준금리를 인하하기 때문이 금가격이 상승할 확률이 높아짐.
대공황이후 뱅크런과 닉슨 대통령의 금태환 금지, 2008년 금융위기 이후에도 금가격이 상당히 상승했다는 것은 역사적 사실을 통해서 알 수 있음.
인플레이션을 감안한 미 국채 실질금리와 반대로 움직인다는 것을 알 수 있다. 현재 인플레이션 대비 10년물 국채 금리의 실질 금리는 마이너스라고 봐야한다.
인플레이션을 반영한 미 국채금리와 금가격은 거의 음의 관계를 보인다는것
출처: 세인트 루이스 연준
러-우 전쟁으로 불거진 각종 원자재와 금
러시아는 다이아몬드, 금, 백금계열 금속(PGM)및 니켈의 글로벌 상위 3개 생산국 중 하나이기 때문에 공급망에 상당한 영향을 주고 있는 상황
러시아는 석탄(유럽 시장), 철광석 및 알루미늄의 주요 공급업체이며 우크라이나의 경우 석탄, 철광석, 우라늄 공급 차질이 예상되고 있는 상황
2021년 하반기에 하락세를 보였던 금 가격은 올해 2월 부터 발발한 러시아-우크라이나전쟁으로 인해 공급 불확실성과 안전자산 선호 심리를 이유로 투자자들이 매수하면서 급격히 상승
금을 포함해 은, 니켈 및 팔라듐 가격도 공급 부족에 대한 기대감으로 크게 상승 중
아래 그림은 러시아가 차지하고 있는 광물 및 금속에 대한 생산량을 나타내는 것. 러-우 전쟁이 장기화된다면 해당 광물의 가격 상승과 글로벌 탑티어들은 인플레이션과 함께 경기 침체 전까지 상당한 수혜를 받을 것으로 예상.
전반적으로 예상 기간(2022-2026) 동안의 글로벌 금 생산은 +3.6%의 CAGR(연간 복합 성장률)로 성장하여 2026년 138.8Moz에 이를 것으로 예상
캐나다는 예측 기간 동안 가장 높은 성장률을 기록할 것으로 예상
해당 기간 동안 중국은 금 자원이 고갈되는 가운데 상당한 하락을 기록할 것으로 예상.
캐나다, 미국 및 칠레는 이러한 금 채굴 성장의 핵심 기여자가 될 것으로 전망. 이들 국가의 복합 생산은 2022년 16.6Moz에서 2026년 27Moz로 증가할 것으로 예상 중.
일정수준의 금가격 상승시 금광주가 더 좋은이유는?
금 가격 오르는 추세라면 금광주 ETF의 주가가 단기적으로 더 상승하며, 만약 금 가격이 내리는 추세이면 손익분기점(Break Even Price, 이하 BEP)을 기준으로 더 크게 하락하게 되니 유의해야 함
예를 들면, BEP 기준으로 금광주 ETF가 수익률이 올라가는 이유는 금광주들의 실적 영향 때문