베가스풍류객
2022년 4월 27일2분
일단 마이크로소프트(이하, 마소)의 대략적인 1분기 실적을 살펴보도록 하자.
마소는 회계연도 기준이 다르기 때문에 2022년 3분기 실적발표이다.
22년 3분기 매출은 $49.4B이며 전년 동기 대비 +18%증가하며 시장예상치 상회
월스트리트의 시장예상치는 $47.5B로 상회. 분기 주당순이익 $2.22로 주당 $0.03
클라우드 서비스 매출이 +26%증가
마소는 불리한 환율로 인해 결과가 주당 약 $0.03감소했으며 뉘앙스 커뮤니케이션즈(Nuance Communications) 인수로 이익이 주당 약 $0.01감소했다고 언급.
해당 요소 중 어느 것도 이전 마소의 실적 전망에 반영되지 않았음.
마소는 러시아에서 신규 판매를 중단했으며 러시아에서 마소의 전체 매출은 1%미만이라고 언급.
아래 그림에서 확인되듯이 3개 사업 부문 모두 두자릿수 성장세를 보였으며, 특히 클라우드 사업에서는 +26%이상 성장세를 보임
Windows, Surface 및 Xbox를 포함하는 개인 컴퓨팅 부문의 매출도 $14.5B으로 이전 전망치 범위인 $14.15B~14.45B 월스트리트의 예측 $14.3B상회.
LinkedIn 매출은 전년 동기 대비 +34%증가, 검색 및 신규 광고 수익은 트래픽외 획득 비용이 +23%증가. 마소는 정기적으로 전체 광고 비즈니스의 규모를 공개하지 않음.
지난 분기에는 12개월 동안 광고 사업이 $10.0B 돌파했다고 언급.
Surface 하드웨어 매출은 +13%증가. Xbox 하드웨어 수익도 +14%증가.
윈도우 기업용 제품 매출은 +14% 증가. 윈도우 주문자 생산방식(OEM) 매출은 소매점에서 판매되는 PC 매출에서 +11%증가.
마소 오피스 상업용 제품은 +12%증가, 마소 오피스 소비자 매출도 +11%증가
그렇다면 마소는 향후에도 꾸준하게 실적 성장세를 이어갈 것인가?
출처: alphastreet.com
출처: MSFT IR
마소 CFO 애미 후드는 투자자들과의 컨퍼런스 콜에서 다음 분기에 시장예상치보다 나은 결과를 보일 것이라고 언급
마소의 생산성 및 비즈니스 프로세스 부문의 매출이 $16.65B~$16.9B이며, 시장 컨센서스인 $16.68B 보다 앞선 범위내의 중간지점이라고 언급.
클라우드에 대해 $21.1B~$21.35B 사이의 매출을 예상하며, 이는 시장컨센서스인 $20.9B를 상회하는 것.
More Personal Computing 부문은 $14.65B~$14.95B 범위를 예상하며, 이는 서피스와 Xbox 하드웨어 모두에 영향을 미치고 있는 중국 하청 업체들의 제조 중단과 다른 PC 제조업체들의 영향이 있을 것으로 언급.
전반적으로 해당 전망치는 월스트리트 예상치와 거의 일치하는 중간 지점에서 $52.4B~$53.2B범위를 의미.
달러화 강세 역풍이 분기 수익을 약 2%감소시킬 것이라고 언급.
또한 6월 분기 실적 결과에 인수한 Nuance 결과의 전체 분기가 포함될 것이라고 언급.
러시아에서 제품과 서비스 판매를 중단으로 약 $110M 감소할 것이라고 덧붙임.
자사주 매입으로 이번 분기에만 $7.8B사용했다고 언급.
여전히 경기 침체나 러시아 문제로 인해 피해가 없으며, 향후 달러화 약세시에는 실적이 크게 증가할 수 있다는 의미로 받아들일 수 있음.
만약 이후에 하락한다면 매력적인 가격대에 진입한다고 개인적으로 판단하며 필자는 마소의 주식을 지난 2020년 소량을 매입했으며 평균단가는 $130대 후반이며 지속적으로 배당재투자를 하고 있음.
만약 매력적인 가격대에 진입한다면 좀더 매수할 용의는 있으며, 향후 실적에 따라 변동될 수 있음.
여전히 장기적으로 개인적으로 전망은 좋다고 보며, 만약 액티비젼 블리자드 인수시에는 게임쪽에서 강한 시너지가 발생할 수 있다고 전망.
클라우드는 아마존과 마소가 양대 산맥이며 매년 꾸준히 성장하고 있어 문제가 없다고 판단, 고객사들의 경우 마소의 상업용 오피스를 활용하거나 개인들의 마소 구독도 꾸준하게 늘어날 것으로 판단.
향후 경기침체에도 엄청난 현금 보유와 채권을 발행하더라도 조달비용은 미 국채 금리 정도 밖에 되지 않아 충분히 성장으로 메꿀 수 있다고 판단.
장기적으로 하락시 분할 매수가 유효하다고 판단. 고점 대비 약 -15%이상 하락한 상태.
3분기 실적 마소 슬라이드는 아래 링크를 참고
필자는 마소를 소량 보유하고 있으며 해당 글은 매수 또는 매도 추천이아니며 정보제공의 목적이 있음을 밝힘.