2020년 3월 31일 화요일

간만에 국제유가... 유가 얼마까지 알아보고 오셨어요?

글의 가독성은 모바일보다는 웹버전이나 개인용 컴퓨터로 보는게 좋다...

국제유가는 왜 폭락해요?

2020년 1월 코로나-19가 글로벌 원유시장에 폭탄으로 등장...
중국이 글로벌 1위 원유수입국인데...
코로나-19로 공장이 문닫고 안돌아감...

이런 수요 감소 때문에...
사우디아라비아가 석유수출국기국(OPEC)의
일일 150만 배럴 감산 계획을 주도하게 되고...
회원국들을 사탕발림으로 설득하는데 완전 성공함...

그런데 말입니다...
이 합의에 러시아가 감산 결정에 동참해야 한다는 조건부 합의였고
푸틴님의 러시아가 우린 못해하면서 단호박에 거절함... 허허

러시아는 우리 백날 감산해도 미쿡의 3151기업들이 마구 퍼내니...
공급과잉으로 감산이 필요없고...
밑빠진 기름독에 기름붓기니 미쿡만 노나니 "난 못해"라고 함...

러시아가 No 감산을 부르짖고 증산하며 할복자살 하겠다고 하니...
사우디도 그러면 누구 배가 더 질긴지...
사시미 한번 대어보자고 하면서...

3월 7일 원유증산+ 원유 바겐세일을 한다고 2단 콤보팩키지를 발표함...
당시 3월 8일 일요일 야간 원유선물시장 -30% 하락이 일어남... ㅠㅠ
그러면서 3월 9일 장중에 사상 초유의 국제유가 떡락이 일어남...

3월 9일 국제유가 떡락하면서...
에너지 기업 주가 개박살 나면서 주가 폭락하니...

트럼프는 트윗을 통해 언론들이 국제유가 때문에...
미국 주식시장이 폭락하고 있다고 보도하는것에 불만을 나타냈다...
심지어 이런 보도들이 가짜뉴스(Fake News)라고 함...

증거는 아래에 ㅎㅎ


휘발유가격이 하락한다면 "소비자에게 좋은것"이라고 언급하는데...
그런데 유가는 반토막 이상 나더라도...
휘발유가격이 반토막이 되질 않음...ㅎㅎ
이유는 세금과 각종 물류비용과 판매하는 소매업체들의 마진 때문에...



그런데 말입니다...

지금 소비자들은 지금 코로나-19 때문에 주유소 가서...
주유할 일이 줄어들다는게 중요...
비자가 미국증권거래위원회에 보고한 보고서에 따르면...
3월달 주유비가 크게 급감중이라고...

거기에 엎치고 덮친 상황이 연출되는데...

원유 순수출국인 미국의 셰일오일 기업들엔...
재앙에 가까운 수준이며 1개월간 주가 폭락으로 보여주고 있다...
아래 그림은 S&P 500에 속한 독립 원유 채굴 업체들의
1개월간 주가를 보여주고 있다...

출처: Finviz.com


원유를 채굴하기 위해선 초기에 장비와 자본이 많이 투여됨...
많은 셰일오일 업체들은 회사채를 발행하거나 대출을 통해 사업을 진행함...

주로 PF(프로젝트 파이낸싱)이나 LP를 세워서 하는 경우가 많음...
그만큼 위험부담이 크니까...
거기에 많이 노출된 순서대로 하락폭이 나오는것임...

트럼프는 아니라고 하지만 다 얽히고 섥혀있기 때문에
은행과 에너지 업종이 가장 큰 하락폭을 보이고 있는 것...
거기에 은행주들은 긴급금리인하로
예대마진 축소에 채권금리 까지 하락하니...
2중고에 시달림 당하는거...

각설하고...

세일오일 업체들은 국제 유가가...
손익분기점을 넘어선다면 많은 이익을 창출해도...
국제 유가가 개떡락해서 손익분기점 아래에서 형성되면...

대출금은 고사하고 대출 이자와 함께
회사채 이자도 갚기 힘들게 되면서 부도 위험에 노출되는거...
그래서 1개월간 원유 시추업체들을 중심으로
반 토막 이상씩 벌겋게 주가가 하락했던 것...

위의 그림을 보면 알겠지만...

오늘 기준으로 S&P 500에 속한 독립적인 셰일오일 채굴업체들의
1개월간 주가하락율을 살펴보면 '내가 더 못난이' 경쟁에 돌입했다...
  • 아파치 코퍼레이션 -83.61%
  • 노블에너지 -61.77%
  • 옥시덴탈 -64.86%, 
  • 다이아몬드백 에너지(FANG) -57.84%... 
  • 마라톤 오일(MRO) -60.55%이다. 
시장 수익률의 기준이 되는 S&P500의
1개월간 수익률이 -12.51%임을 고려한다면...

셰일 오일 업체들의 주가 하락률은
코로나-19와 국제 유가 폭락의 2단 콤보 영향을 고스란히 받았다...

낙폭이 과대하다는 한가지 이유만으로 접근하기엔
기업들의 존폐가 달려있기 때문에 위험부담은 상당히 높은 상태이다...


그래도 옥시덴탈은 버핏이 투자했고 낙폭과대 아님?

결론부터 이야기 하면... 절때 아니다... ㅎㅎ

2019년 4월 30일 버핏이 이끄는 버크셔 해서웨이가 옥시덴탈에게...
아나다코 인수하는데 필요한 총알로 $10B을 쏘아줌...

그런데 그냥 쏘아준게 아님 ㅎㅎ
워런 버핏의 버크셔 해서웨이는 연 8%의 배당금을 받는
옥시덴탈의 우선주* 10만 주와
옥시덴탈 보통주 8,000만 주를 주당 $62.5에 매수할 수 있는
신주인수권(새롭게 발행하는 주식을 인수할 수 있는 권리)을 보유하고 있음...

이게 무슨말이냐 하면...

옥시덴탈이 망하더라도 우선적으로 처분되는 자산을 가지게 되며...
보통주가 배당을 지급하지 못하더라도...

우선주 10만주에 연 8%의 배당이라고 쓰고 고리대금이라고 읽는다...
꼬박 꼬박 일수 찍듯이 버크셔 해서웨이에 납부해야 한다는 이야기...

옥시덴탈의 경우 워런 버핏이 투자했다는 이유만으로
기업에 대한 분석 없이 함부로 접근하는 투자자들이 많다.

아래 글 읽어보면 왜 투자하면 안되는지 알게됨...

▶ 워런 버핏을 추종만 할 것인가? 분석할 것인가?

그래서 옥시덴탈은 국제 유가가 급락하자...
워런 버핏에게 지급할 배당을 우선적으로 지급하기 위해
보통주 주주들의 배당부터 먼저 86% 삭감한 것이다.

옥시덴탈이 국제유가 폭락으로 타산이 안맞아서 망해도...
위에서 언급했듯이 버핏은 우선적으로
배당받고 자산처분할때 우선적으로 받을 수 있는 권리를 보유하고 있으니...
오히려 보통주 주주들만 눈탱이에 피멍이 드는것...

 *우선주: 주식은 보통주와 우선주로 나뉘어진다. 
우선주는 보통주와 달리 의결권이 없는 대신 배당률이 높으며, 
만약 회사가 파산한 후 재산 분배과정에서 보통주보다 
우선적으로 처리한 재산을 분배받을 수 있다. 
발행주식수가 보통주에 비해 적어 거래량이 별로 없으며 
장기 배당투자자에게 선호되는 주식임...

그럼 희망은 없는것인가?

미 국무부에 따르면 마이크 폼페이오 국무장관이
3월 25일 사우디아라비아 왕세자와
유가 안정에 대해 논의했다고 CNBC가 보도했는데...
여기서 어떤 논의가 오갔는지 조만간 결과가 나올듯싶다...
아직도 안나오네...

오늘은 주말에 트럼프랑 사우디 왕세자랑 전화 통화했다고 했는데...
트럼프 횽님이 가만히 있는거 보니... 별 소득이 없는 모양... ㅎㅎ

미국 텍사스 철도위원회는
텍사스의 원유 채굴과 가스 산업을 규제하는 역할을 맡고 있는데...
라이언 시튼 위원장은 협상카드로 감산을 제안할 수 있으며
트럼프 대통령이 감산협상을 원한다면
협상장에 나올 수 있다고 언급함...

석유수출국 기구(OPEC) 초청으로 6월달 연설도 예정되어 있다...
트럼프의 중재를 해달라는 이야기이다...

아래 그림을 보면 텍사스 지역의 원유 생산량이
가장 많다는 것을 확인할 수 있으며 감산에 참여한다면
다른 주보다 엄청난 영향력을 발휘할 수 있다는 것을 확인할 수 있음...
텍사스가 미국 일일 원유생산량(1300만 배럴)의
절반 가까이를 차지한다는 것을 알수 있다...

출처: 달라스 연준... EIA


미국 + 사우디 + 러시아의 3자 협의가
이루어진다면 감산 논의도 가능하다고 본다.

만약 3자간 감산 합의가 이루어지고...
국제유가 폭락과 미국채금리 폭락의 더블콤보가 만들어낸 작품...

국제 유가는 다시 상승할 확률이 높다... 과연 ㅎㅎ

러시아랑 사우디 닭싸움 하면 얼마나 견뎌?

국제통화기금(IMF)에서 사우디아라비아가...
국가 재정을 유지할 국제 유가는 $80∼$85 수준이라고 언급함...

원유 부문 세금 비중은 러시아 39.3%, 사우디아라비아가 67.5%...
러시아보다 사우디아라비아가 2배 정도 비중이 크다...

사우디아라비아는 2020년 1월 31일 기준으로 $501.4B의 외환보유고 보유...
러시아는 이번 증산 경쟁을 주도하기 위해서...
긴축 재정을 통해 몇 년간 외환보유고를 크게 늘리고
금도 엄청 긁어모으면서 이를 악물고 준비함 ㅎㅎ

러시아는 외환보유고를 GDP의 31%에 해당하는 $562.3B를 보유...

사우디아라비아보다 외환보유고랑
금보유 측면에서 러시아가 다소 유리한 입장...

그러면 미국의 셰일오일 업체들은 어떠한가?
현재 미국 내에서 가장 많은 셰일오일을 생산하고 있는...
규모의 경제를 이루는 텍사스 지역과
미국 셰일오일 업체들의 국제 유가 손익분기점(BEP)을 살펴보면 답이 나옴...

오늘 종가 기준 서부 텍사스산 중질유의 가격은 $20.16이다...
그렇다면 원유 시추만 하는 업체들은 원유를 채굴하면
배럴당 최소 $28 이상의 손해를 본다는 결론이 나온다.

이 말은 국제 유가 하락이 장기화한다면
버틸 수 있는 기업들이 별로 없다는 것이다...

출처: 달라스 연은

노트: 2019년 3월 13일 부터 21일 까지
텍사스 지역내 82개 독립적인 원유채굴업체를 대상으로 시함...
선의 가격은 업체들의 평균가이며...
바는 가격의 범위를 나타냄...
아래 숫자는 해당 설문조사에 응한 업체의 숫자임...


반면 수직계열화*에 성공한 엑슨모빌(XOM), 세브론(CVX)정도만
국제 유가 $25 이하에서 어느 정도 버틸 수 있다고 한다...

하지만 국제 유가 하락이 장기화한다면...
앞서 언급한 기업들도 힘들어지는 것은 당연빵이다...
그렇기 때문에 미국 에너지 기업들은 이후
국제 유가가 안정된 다음 관심을 가져도 좋을거 같다...

만약 성질이 급해서 사야한다면 소액으로 분할해서 아주 잘잘하게 ㅎㅎ
내계좌도 아니니 손실 나더라도 내가 책임 있는것도 아니니...

* 수직계열화 :
한가지 제품을 만들기 위해서 원재료 생산부터 판매까지
필요한 모든 회사를 계열사로 만드는 것...
한마디로 내가 다해... 멀티플레이 유저...
에너지 업체의 경우 원유 시추, 운송, 정제, 판매까지
모든 회사를 보유한 업체는 수직계열화가 완성된 업체임...
미국에선 엑슨모빌(XOM)과 세브론(CVX)이 여기에 해당함...

지금 국제 유가가 얼마나 싼겨?
1배럴이 159리터이다... 1리터 생수 159병을 모아둔거...

아래 링크를 클릭해서 쿠팡에서 물건을 구입하면  
필자가 소정의 수수료를 먹는다...
 https://coupa.ng/bwQALw

쿠팡에서 판매하는 최고급 에비앙 생수 1리터가 1병에 1572원이다...
159리터이니... 25만원 정도이다... 오늘 환율 1220원으로 환산하면...
$204 이다... 1배럴의 원유가 $20에서 왔다 갔다 하고 있는데...

쿠팡에서 판매하는 에비앙 생수의 가격이
원유 1배럴 보다 10배 비싸다고 생각하면 된다...


출처: 쿠팡


켄터키 프라이드 치킨 패밀리 사이즈가 $28.75이니...
미국 사시는 분들은 가격을 대충 짐작할 수 있다... ㅎㅎ

월마트에서 파는 1갤런 생수 가격이 대충 $1이니...
42병 사면... 42불이 되는 셈이다...

생수가 미국에서 2배 더 비싸게 팔리는 셈
1배럴이 42갤런이다...
42갤런이면 목욕탕 욕조에 목욕물을 그득 채우고 남는다...



출처: 구글



이제 희망도 없어 보이는데 뭘 봐야해?

4월 16일, 석유수출국기구(이하, OPEC) 월간 원유시장 보고서 발표하는데...

4월 1일 부터 OPEC 산하 산유국 및 러시아가 증산을 앞둔 상황이고....
해당 보고서를 통해 OPEC의 향후 원유 시장 전망을 확인해야 한다.

4월 7일 에너지정보청(EIA) 원유시장 단기 전망 보고서..
4월 15일 국제에너지기구(IEA)의 원유시장 보고서도 줄줄이 발표되니...

여기서 한번더 상황 판단이 필요...

전 세계 원유 공급과 수요 전망은
2019년 4분기 기준으로 거의 수요과 공급이 일치하고 있는 상황임...

만약 4월 1일부터 산유국들의 증산 경쟁으로...
초과 공급이 이루어진다면 전 세계에서 원유 수요보다 공급이
크게 앞지르는 상황이 나오면서 국제 유가의 추가적인 하락이 나올 수 있음...

코로나-19로 인해 원유 수입국인 인도는
전국적으로 21일간 봉쇄령을 내린 상태...
원유 소비가 급격히 줄어들 전망...

미국도 몇 개 주에서 자택격리에 들어가고...
자택격리 들어가는 주들은 이후 더 늘고...
미국에서 교통이나 운송으로 쓰이는 원유수요가 엄청 높음...
일부 업체들의 공장 가동이 중단되면서 원유 수요가 감소할 전망...

원유 최대 수입국인 중국도 코로나-19로 인해...
정상적으로 공장을 가동하고 있지 못한 상태이며...

원유 수요는 줄어들고 증산 경쟁으로 공급은 넘치는 상황이 되면서
저장시설 부족으로 인해 국제 유가는 더 하락할 수 있다...

아래 그림을 보면 알수 있음...

출처: 달라스 연준



그럼 니가 이야기 하고 싶은 결론이 뭐야?

3월 27일 팩트셋자료에 따르면...
2019년 12월 31일 전망치 대비 3월 27일 기준으로 
2020년 1분기 실적 전망에서 에너지 업종에 속한 

27개 기업 중 25개 기업들의 EPS가 줄어들 전망이며... 90% 네 ㅎㅎ
25개 기업 중 23개 기업은 -10% 이상 줄어들 전망이다... 허허


1분기 실적에서 에너지 업종 내 EPS 하락폭이 가장 큰 데쓰노트는... ㅎㅎ
  • 아파치 코퍼레이션(APA)
  • 헤스 코퍼레이션(HES)
  • 옥시덴탈(OXY)
  • 마라톤오일(MRO)
  • 데본 에너지(DVN)이며 적자폭을 크게 확대할 전망...
  • 엑슨모빌(XOM)의 EPS는 $0.81에서 $0.34
  • 세브론(CVX)은 EPS $1.60에서 $0.92로 하향 전망되고 있음... 
특단의 조치가 나오거나... 국제유가가 큰폭으로 상승하지 않는 이상...

향후 에너지 업종의 하락세를 예상하는 이유는
코로나-19로 인한 경기침체 여파로 원유 소비 부진...
산유국들의 증산 경쟁으로 인한 국제 유가 하락때문이라고 봄...

위에서 언급된 종목들은 매수매도의 추천이 아니니 각자 알아서 판단하길...

국제유가와 1분기 실적 및 코로나-19 치료제와 백신에 대한 
자세한 투자아이디어는 아래 링크를 클릭하면 해당사이트로 이동...
4월호 네버슬립 투자레터에 더욱 더 자세한 언급을 하고 있음...


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필자가 쓴 블로그 중 가장 많은 사람들이 관심을 가진것들 중 가장 많이 퍼간 블로그글 중 11가지를 추려 봤다.

▶ 딱 !!! 6시간 투자만으로 나의 투자 인생을 바꿔보자!!!
https://www.vegastooza.com/2020/02/6.html

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▶ 미국 주식 시장 시가총액 변천사를 통해 본 투자아이디어


▶ 미국주식 투자 필수 사이트 7가지 시리즈

1.마켓비트(Market Beat)

2.팁랭크스(Tipranks)

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▶ 손절매와 손실의 무서움을 알아야 주식투자가 편해진다.
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댓글 14개:

  1. 와, 베가스님 시원한 글솜씨와 샤프한 인사이트 멋지세용

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  2. 진지하게 읽어내려가다가 ‘내가 더 못난이 경쟁’글귀에 빵터지고 다시위로 올라가 그림한번 더보고 또 웃습니다 ㅋㅋㅋㅋㅋ

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  3. 역시! 베가스님의 인사이트에 다시 한 번 감탄합니다. 좋은 인사이트 감사 합니다.

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  4. 감사합니다. 많은 도움되었습니다.

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  5. 감사합니다. 늘많이 공부 합니다. 이번에 투자레터도 구입했습니다.

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    1. 읽어주셔서 감사합니다... 투자레터 구매 감사합니다.

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  6. 순식간에 읽었네요. 이해하기 쉽게 써주셔서 감사합니다.

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  7. 글 너무 재밌게 잘 읽었습니다~위트가있으시네요^^
    혼자 읽다 빵터졌어요ㅋ좋은글 감사합니다

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